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水产饲料业绩在二三季度有望出现整体恢复性增长

2018-09-14 17:47:45

养殖企业下半年盈利能力进一步改善

农业行业

上半年农业板块走势弱于市场整体水平。从子行业来看, 跌幅从小到大依次为畜禽养殖、农业综合、渔业、农产品(000061,)加工、饲料和种植业。畜禽养殖一月份跌幅相对明显,但随着畜禽价格的相继见底,养殖股后期有较为明显的上涨幅度。饲料个股下跌较为明显。种植业中粮食种植和其他种植业下跌幅度较为明显,形成拖累,种子个股相对抗跌。

5月生猪存栏量仍然可能下滑,但下滑幅度将有所收窄。随着头均盈利6月份进一步增长,生猪存栏有望5月见底。虽然目前生猪价格已经步入上升趋势,但由于前6个月大部分时间都处于亏损当中,上半年生猪养殖企业仍然难以摆脱亏损阴霾的笼罩。但目前头均养殖已经实现盈利,预期后续盈利幅度将有所增加,三四季度持续改善,四季度有望实现同比增长。肉鸡方面,我们认为后期鸡价相对较为乐观,已经步入上升趋势当中,预期下半年将伴随猪肉价格有进一步提升空间。

水产饲料业绩在二三季度有望出现整体恢复性增长。目前淡水鱼价格普遍同比有所上涨,有利于鱼料销售的提速,虾料虽然受5月华南地区雨水影响,但目前看来影响有限。水产料已然开始提价,相应上市公司盈利能力逐步提升。

水产下半年业绩仍然难以乐观,海参、鲍鱼价格承压趋势短期难以改变,獐子岛(002069,)依靠扇贝亩产提升和营销渠道改善,壹桥苗业(002447,)依靠捕捞面积提升、自产苗种占比增加以及加工海参放量将有望实现正增长。

我们认为下半年生猪价格和肉鸡价格有望进一步走强,企业盈利能力有所改善,带动农业板块整体业绩好转。建议关注雏鹰农牧(002477),种业继续关注龙头登海种业(002041)和隆平高科(000998), 饲料建议关注水产饲料通威股份(600438)和海大集团(002311)。

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